кредитование малого бизнеса

О себе

 

otrez.jpg

Анализ Cash-Flow при оценке коммерческой эффективности инвестиционного проекта. Это вторая часть материала об анализе Cash-Flow. В рамках предыдущей публикации мы рассмотрели структуру денежных потоков, составили форму отчета Cash-Flow, адаптированную под технологию кредитования малого бизнеса и определили основные отличия ОДДС и ОПиУ. В данной публикации мы рассмотрим анализ Cash-Flowс точки зрения оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов с примерами расчетов основных показателей. 

ext_com

Рассматриваемые показатели:

1. Точка безубыточности (BEP)

2. Уровень доходности проекта ROI

3. Срок окупаемости проекта PP

4. Средневзвешанная стоимость капитала WACC

5. Чистый денежный поток NCF

6. Дисконтированный период окупаемости DPP

7. Метод текущей стоимости NPV (ЧДД)

8. Индекс доходности PI

9. Внутрення норма рентабельности IRR

Инвестиционный анализ поводится на основе методики оценки прогноза изменения денежных потоков, порожденных инвестиционным проектом (ИП).Эффективность ИП оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения. Расчетный период разбивается на шаги — отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей (задание расчетного периода и продолжительности шагов расчета). Шаги расчета определяются их номерами (0, 1, ...). Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года (месяц, квартал) и отсчитывается от фиксированного момента i0 = 0, принимаемого за базовый (обычно из соображений удобства в качестве базового принимается момент начала или конца нулевого шага).

Проект, как и любая финансовая операция, т.е. операция, связанная с получением доходов и (или) осуществлением расходов, порождает денежные потоки (потоки реальных денег). В данном случае составляется Cash-Flow, базирующийся на данных будущего периода. Таким образом, инвестор может определить степень успешности проекта, сроках его окупаемости и прочие параметры, определяющие и гарантирующие возврат заемных средств в полном объеме и в установленные сроки. Прогнозный Cash-Flow является неотъемлемой частью анализа любого проекта. Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки. Текущими называются цены, заложенные в проект без учета инфляции. Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.

Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.Схема финансирования подбирается в прогнозных ценах. Цель ее подбора — обеспечение финансовой реализуемости ИП, т.е. обеспечение такой структуры денежных потоков порождающего его проекта при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для его продолжения.

 Показатели коммерческой эффективности проекта

 

Для анализа эффективности проекта по показателям применяется две группы методов: статические и динамические. Статические методы оценки экономической эффективности относятся к простым методам, которые используются главным образом для предварительной и быстрой оценки привлекательности проектов и рекомендуются для применения на ранних стадиях экспертизы инвестиционных проектов. При анализе статическими методами, денежные потоки, возникающие в разные моменты времени оцениваются, как равноценные. Чаще используются методы анализа точки безубыточности проекта (BEP), расчет показателя рентабельности инвестиций (ROI), срока окупаемости (периода возврата) инвестиций (PP) и срока операционной самоокупаемости проекта.Динамические методы оценки экономической эффективности инвестиций основаны на учете тока времени посредством применения метода дисконтирования. К этим методам относятся: метод текущей стоимости (NPV), индекса доходности (PI), метод внутренней рентабельности (IRR), метод окупаемости, метод аннуитета и др.Рассмотрим основные показатели, отображающие коммерческую эффективность инвестиционного проекта более подробно.

Точка безубыточности (BEP) определяет, каким должен быть объем продаж в рамках проекта для того, чтобы предприятие работало безубыточно, т.е. могло покрыть все свои расходы за счет получаемых доходов, при нулевой прибыли.Расчет точки безубыточности происходит следующим образом:



BEP – точка безубыточности (в денежном выражении),

TFC – величина постоянных издержек

P - стоимость единицы продукции (реализация),

C - прибыль с единицы продукции без учёта доли переменных издержек.

Для расчета точки безубыточности в единицах продукции используется следующая формула:

Читать далее 

Похожие материалы: